证券时报记者 陈霞昌 张淑贤
为期4天的“2026年交易所国际培训班暨欧亚资本市场交流活动”正在上海举行。来自新加坡交易所、印尼证券交易所、马来西亚交易所（以下简称“马交所”）、布加勒斯特证券交易所等30余家交易所的高管齐聚上交所，交流畅谈行业机遇，互学互鉴发展经验，探讨资本市场跨境交流与合作机遇。
活动期间，欧亚资本市场联合会（FEAS）秘书长康斯坦丁·萨罗扬、马交所市场部总监梁思明和印尼证券交易所衍生品业务发展负责人Pier Ridge Yose接受证券时报记者采访时，均就加强交易所间国际交流与合作释放积极信号，希望以此深化交易所国际交流与合作，打造跨境投资新生态。
欧亚资本市场联合会：
正吸纳亚洲市场主体加入
欧亚资本市场联合会（以下简称“联合会”）是此次活动主办方之一，核心职能是整合欧洲、中亚、中东等地区证券交易所资源，以推动区域交易所协作、搭建欧亚资本市场联动体系为使命，成员单位覆盖东欧、中亚、中东等多地交易所。
“联合会现阶段正积极吸纳更多亚洲市场主体加入。”萨罗扬接受证券时报记者采访时介绍了FEAS与中国资本市场对接的规划。
萨罗扬表示，多元化投资是资本市场发展的核心诉求。本土投资者需借助境外金融工具分散投资风险，境外资本进入本地市场也能带来全新投资理念，“健康的市场格局应实现境内外投资者均衡发展，这也是欧亚资本市场开展合作的核心逻辑”。
他欢迎上交所、深交所加入FEAS，希望借此拓展联合会在亚洲的布局，期待双方以常态化交流、经验互通为起点，循序渐进探索交易规则、技术系统等方面的深层次合作。
据介绍，FEAS不强制企业开展两地双重上市，而是打通交易所交易通道，让一方市场投资者可直接交易另一方市场的本土上市公司，这也是联合会现阶段重点推进的合作方向。不过，基于欧亚地理距离较远、文化认知差异等因素，该合作模式目前存在现实障碍。对此，萨罗扬表示，FEAS将持续开展线下交流活动，以沟通夯实合作基础，再逐步推进相关业务落地。
当前，跨境投资需求已客观存在，中东、欧洲、中亚等地区投资者已布局中国市场，中国资本也不断流向欧亚多国。萨罗扬说，目前跨境投资多为零散的个体行为，由于缺乏标准化、制度化的合作渠道与运行机制，跨境投资尚未形成规模化。此外，双方合作还存在结算周期不一、货币兑换机制不完善、监管规则差异等技术与制度障碍。
萨罗扬认为，上述问题均具备可解决的空间。全球主流交易所、证券存管机构底层技术框架基本统一，再叠加人工智能等新技术的赋能，系统对接、数据互通等技术难题不存在根本性壁垒，“虽然技术完善无法一蹴而就，但只要各方达成共识，循序渐进推进落地，各类障碍都将逐步化解”。
马来西亚交易所：力求打造
东盟资本市场联通枢纽
梁思明介绍了马交所与中国资本市场的合作进展与未来规划。今年3月，马交所与香港交易所正式签署合作备忘录，合作范畴涵盖双重上市、ETF、指数与投资产品研发等多个热门领域。
依托合作协议，两家交易所联合推出香港交易所马来西亚交易所大盘指数，成为两地资本市场联动的标志性成果。该指数选取港、马两地各30家市值排名靠前的上市公司，总计60家成份股，指数权重方面香港上市公司占比约60%，马来西亚上市公司占比约40%，旨在帮助投资者挖掘跨市场投资机遇。
梁思明表示，期待该指数对应的ETF产品上市，让投资者能够更便捷地投资对方市场的优质企业，真正实现资产跨境配置。
近期，马交所明确了资本市场四大发展方向，全面推动市场提质扩容。梁思明介绍，一是扩充市场体量，优化上市结构，改变以往以中型企业IPO为主的局面，大力吸引大型企业登陆资本市场，引导更多机构资金入场；二是深耕半导体产业赛道，依托当地50年半导体制造产业积淀，聚焦芯片测试、封装及前端产业链服务；三是推出企业估值提升配套方案，助力上市企业传递长期价值，改善整体盈利水平；四是持续推进区域市场互联互通，依托与港交所的合作，探索跨境上市产品与双轨上市制度。
与此同时，马交所还力求打造东盟资本市场联通枢纽。一方面，推动全球资本市场规则与标准互认，另一方面共享东盟ESG数据基础设施，同时搭建完善的跨境产品生态圈。
“马交所希望充分适配全球投资者的跨境资产配置需求，依托对华合作进一步辐射整个东盟区域资本市场。”梁思明说。
印尼证券交易所：
希望与中国加强资本市场联动
Pier Ridge Yose接受证券时报记者采访时分享了印尼与中国在资本市场方面的合作成果。早在2023年11月，印尼证券交易所就被纳入港交所认可交易所名单，印尼主板上市公司可直接赴港进行第二上市，跨境上市通道正式打通。
“目前，已有两家印尼企业递交港交所上市申请，合作落地成效显著。”Pier Ridge Yose说，其中，印尼一知名黄金开采企业已通过港交所聆讯，预计今年6月登陆港交所；另一家数字娱乐集团的上市申请仍在审核流程中。
Pier Ridge Yose高度认可中国内地资本市场持续扩大对外开放、降低境外投资者准入门槛的举措。他认为，中国内地资本市场开放将吸引更多全球资本入场。中、印尼两国均人口基数庞大、经济增长势头强劲，资本市场合作潜力巨大，未来双方将持续加强市场联动。
2026年，印尼股市表现欠佳，主要股指跌幅超30%。在外界担忧情绪升温之际，Pier Ridge Yose接受记者采访时强调，印尼经济基本面稳固，上市公司盈利保持较快增长，股市震荡主要受外部因素干扰。
此前，国际指数机构明晟（MSCI）针对印尼市场发出“基本投资可行性”预警，指出当地存在流通股比例偏低、少数股东持股集中、市场流动性不足等结构性问题，并警示若问题得不到改善，或将把印尼从新兴市场降级为前沿市场，这一消息直接引发市场恐慌，加剧股市波动。
针对现存问题，印尼证券交易所已出台调整政策，着力提升上市公司信息透明度、优化流通股比例。Pier Ridge Yose坦言，新政效果仍需国际投资者持续观察评估，但他坚信印尼市场具备扎实的投资价值，“随着政策逐步落地、市场环境不断优化，印尼资本市场仍会获得国际投资者的青睐”。
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